Một cơn bão kinh tế đang âm thầm hình thành, làm rung chuyển các thị trường tài chính khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp cận thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất, gây ra tranh luận gay gắt giữa các nhà phân tích và giới hoạch định chính sách. Dù đã có những đợt giảm gần đây, các nhà phê bình cho rằng động thái này là quá ít và quá muộn, với nguy cơ ảnh hưởng lâu dài đến tăng trưởng, việc làm và niềm tin tiêu dùng.

Mô Hình Lỗi Thời và Sự Hoài Nghi của Thị Trường

Cựu quan chức Bộ Tài chính David Malpass bày tỏ lo ngại rằng Fed đang dựa vào các mô hình Keynes lỗi thời, không phù hợp với nền kinh tế năng động hiện nay. Ông cảnh báo rằng nếu không chuyển sang chính sách tiền tệ dựa trên quy tắc giá, lợi suất dài hạn sẽ tiếp tục ở mức cao, giữ lãi suất thế chấp ở mức đắt đỏ và làm suy yếu thị trường nhà ở. Sự hoài nghi về cam kết bảo vệ đồng USD của Fed đã góp phần làm đường cong lợi suất cứng nhắc, khiến việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn mất hiệu quả.

Căng Thẳng Chính Trị và Chuyển Giao Lãnh Đạo

Việc Tổng thống Trump sắp chọn Chủ tịch Fed mới càng làm tăng sự bất ổn. Với các ứng viên như Kevin Warsh và Christopher Waller đang được cân nhắc, lựa chọn này có thể định hình lại hướng đi của chính sách tiền tệ. Malpass nhấn mạnh rằng lãnh đạo mới cần cải tổ mô hình kinh tế của Fed để hỗ trợ tăng trưởng nhanh hơn, phù hợp với tầm nhìn đầu tư 18 nghìn tỷ USD của Trump. Đồng thời, phán quyết sắp tới của Tòa án Tối cao về quyền áp thuế khẩn cấp có thể ảnh hưởng đến chính sách thương mại và nguồn thu ngân sách, với nguy cơ phải hoàn trả hàng tỷ USD tiền thuế đã thu.

Tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ vẫn yếu, đe dọa khả năng tạo việc làm, đặc biệt cho lao động trẻ. Khi hiệu suất do AI mang lại thay đổi thị trường lao động, việc chính quyền thúc đẩy các trường nghề và đào tạo kỹ thuật phản ánh chiến lược rộng hơn nhằm duy trì việc làm. Sự giao thoa giữa thách thức chính sách tiền tệ, biến động chính trị và tranh chấp thương mại báo hiệu những tháng đầy sóng gió phía trước cho kinh tế Mỹ.