Giữa lúc các cuộc thảo luận về tương lai của hai "ông lớn" thế chấp Fannie Mae và Freddie Mac được khơi lại, tỷ phú đầu tư Bill Ackman đã đưa ra một đề xuất thách thức kế hoạch IPO ngay trong quý đầu tiên mà chính quyền Trump được cho là đang cân nhắc. Trong một cuộc phỏng vấn truyền hình, Ackman lập luận rằng việc vội vàng IPO có thể khiến các công ty này bị định giá thấp và không tận dụng tối đa lợi ích cho người nộp thuế.

Tầm Nhìn Thay Thế của Ackman

Kế hoạch của Ackman kêu gọi Bộ Tài chính Mỹ hủy bỏ cổ phiếu ưu đãi đang nắm giữ tại hai doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ này, thực hiện quyền mua để sở hữu tới 79,9% cổ phiếu phổ thông, và niêm yết lại cả hai trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Theo ông, cách tiếp cận này có thể mang lại tới 300 tỷ USD cho người nộp thuế mà không gặp các rủi ro gắn liền với một đợt IPO vội vàng. Ackman nhấn mạnh rằng Fannie và Freddie đã hoàn trả nhiều hơn đáng kể so với khoản vay 191 tỷ USD trong khủng hoảng tài chính, và chính phủ nên giữ lại một phần lớn cổ phần để gia tăng giá trị dài hạn.

Lo Ngại Về Việc Đẩy Nhanh IPO

Ackman cảnh báo rằng hai công ty này chưa sẵn sàng hoạt động như các doanh nghiệp công khai độc lập hoàn toàn. Ông chỉ ra sự cần thiết phải củng cố mức vốn, xây dựng đội ngũ lãnh đạo phù hợp và cơ cấu quản trị tạo niềm tin cho nhà đầu tư. Ông cũng nhấn mạnh điều kiện thị trường thế chấp hiện còn mong manh, và một IPO quá sớm có thể làm xáo trộn chênh lệch lãi suất thế chấp, gây bất ổn. Dựa trên những sai lầm chính sách trước đây, Ackman kêu gọi một lộ trình thận trọng nhằm xây dựng sự ủng hộ từ các nhà đầu tư tổ chức trước khi thực hiện đợt chào bán lớn.

Khác Biệt Giữa Fannie Mae và Freddie Mac

Mặc dù thường được gộp chung, Fannie Mae và Freddie Mac có những đặc điểm riêng. Ackman cho biết Freddie Mac đã tăng trưởng danh mục bảo lãnh nhanh hơn nhưng vẫn thua kém Fannie Mae ở một số chỉ số vốn. Ông tin rằng cả hai có thể hưởng lợi từ việc tối ưu hóa hoạt động, tận dụng tiến bộ công nghệ như trí tuệ nhân tạo để nâng cao hiệu quả và giá trị cổ đông. Đề xuất của ông hình dung chính phủ giữ cổ phần lâu dài, tạo minh bạch qua giao dịch công khai, và có thời gian để hoàn thiện các quy tắc vốn mà không khiến doanh nghiệp bị thừa vốn.

Tác Động Chính Sách và Chiến Lược Dài Hạn

Tầm nhìn của Ackman phù hợp với ý tưởng coi cổ phần của chính phủ tại Fannie và Freddie như một tài sản của quỹ đầu tư quốc gia thay vì nguồn tiền ngắn hạn. Bằng cách nắm giữ cổ phiếu, Mỹ có thể thu được lợi tức cao hơn chi phí nợ Kho bạc, bù đắp nghĩa vụ bằng tài sản gia tăng giá trị. Ông cũng đề xuất xem xét lại yêu cầu vốn để cân bằng giữa an toàn và lợi nhuận, cảnh báo rằng quy định vốn quá cao có thể làm giảm lợi nhuận và khả năng cạnh tranh.

Kết lại, cuộc tranh luận về tương lai của Fannie Mae và Freddie Mac đặt sự cấp bách của tiến trình chính trị đối lập với sự kiên nhẫn trong tạo giá trị dài hạn. Lộ trình của Ackman đưa ra một lựa chọn nhằm bảo vệ sự ổn định thị trường, tối đa hóa lợi ích cho người nộp thuế và chuẩn bị cho sự tăng trưởng bền vững của hai "ông lớn" thế chấp này. Liệu chính quyền có chấp nhận con đường chậm mà chắc này hay không vẫn còn là câu hỏi, nhưng rõ ràng cả lợi ích tài chính lẫn chính trị đều rất lớn.