Vào đầu năm 2025, Hoa Kỳ đối mặt với một biến động lớn trong bối cảnh tài chính khi 'phao cứu sinh' trái phiếu khổng lồ bắt đầu đổ vỡ. Scott Bessent, vừa được bổ nhiệm làm Bộ trưởng Tài chính thứ 79, phải đối diện một trong những thách thức nghiêm trọng nhất trong nhiều thập kỷ: nhu cầu nắm giữ nợ chính phủ Mỹ từ nước ngoài, đặc biệt là từ Trung Quốc, đang suy yếu.

Sự Sụp Đổ Của Một Trụ Cột Tài Chính

Trong nhiều năm, Trung Quốc là trụ cột của thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, từng nắm giữ hơn một nghìn tỷ USD nợ của Hoa Kỳ. Nguồn cầu ổn định này giúp duy trì lãi suất thấp và củng cố niềm tin toàn cầu vào sự ổn định tài khóa của Mỹ. Tuy nhiên, đến giữa năm 2025, lượng trái phiếu Mỹ do Trung Quốc nắm giữ đã giảm xuống khoảng 730 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh tổng lượng nắm giữ từ nước ngoài đạt mức kỷ lục, cho thấy dù các quốc gia khác vẫn mua vào, Trung Quốc đang rút lui có chủ đích. Nhu cầu giảm từ một người mua lớn như vậy đe dọa đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, kéo theo chi phí vay mượn tăng trên toàn bộ nền kinh tế Mỹ.

Căng Thẳng Chiến Lược Và Ngoại Giao

Việc Trung Quốc giảm nắm giữ không chỉ là điều chỉnh tài chính—nó phản ánh những thay đổi chiến lược sâu sắc. Trung Quốc đã và đang đa dạng hóa dự trữ sang các đồng tiền khác, trái phiếu phi-Kho bạc, và tài sản hữu hình như vàng, nhằm giảm phụ thuộc vào đồng USD. Áp lực kinh tế trong nước, bao gồm thị trường bất động sản khó khăn và gánh nặng nợ lớn, càng thúc đẩy quyết định này. Đáp lại, Bessent đã tiến hành các cuộc đàm phán cấp cao khẩn cấp với Phó Thủ tướng Trung Quốc Hiliang, nhằm ổn định quan hệ kinh tế và khuyến khích Trung Quốc tiếp tục tham gia thị trường nợ Mỹ. Các cuộc thảo luận này nhấn mạnh sự giao thoa giữa kinh tế, chính trị và niềm tin.

Tác Động Toàn Cầu Và Triển Vọng Tương Lai

Sự suy yếu của 'phao cứu sinh' trái phiếu này mang theo hệ quả toàn cầu. Lợi suất Mỹ tăng sẽ ảnh hưởng đến lãi suất khắp thế giới, có thể siết chặt tín dụng và làm chậm tăng trưởng kinh tế. Nguy hiểm hơn, nếu các nhà đầu tư lớn rút lui, hình ảnh trái phiếu Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn sẽ bị xói mòn, khiến dòng vốn chuyển sang các lựa chọn khác. Với các nhà hoạch định chính sách, đây là lời cảnh báo: duy trì niềm tin toàn cầu vào nợ Mỹ đòi hỏi cả sức mạnh tài chính lẫn khéo léo ngoại giao. Khi liên minh thay đổi và chiến lược kinh tế tiến hóa, Mỹ buộc phải thích ứng nhanh để bảo vệ sự ổn định trong trật tự tài chính đầy bất định.

Sự sụp đổ của 'phao cứu sinh' trị giá 3 nghìn tỷ USD dưới thời Bessent không chỉ là một sự kiện tài khóa—nó là bước ngoặt có thể tái định hình dòng vốn toàn cầu, liên minh chiến lược và nền tảng quyền lực kinh tế của Hoa Kỳ.