Trong một cuộc trò chuyện gần đây, Brian Halligan – đối tác của Sequoia Capital và đồng sáng lập HubSpot – đã chia sẻ thẳng thắn về bối cảnh đầu tư startup hiện nay, đặc biệt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Sequoia, nổi tiếng với việc rót vốn cho các tên tuổi như Google, Airbnb và Nvidia, đang chứng kiến các công ty giai đoạn đầu trong danh mục của mình đạt được sức hút chưa từng có, nhiều công ty đã tạo ra doanh thu hàng triệu USD chỉ sau một năm ra mắt.

Định Giá Tăng Vọt và Lo Ngại Bong Bóng

Halligan nhận định rằng mặc dù định giá startup đang leo thang tới mức gợi nhớ bong bóng dot-com cuối thập niên 1990, các công ty ngày nay thường có nền tảng vững chắc hơn và tốc độ thu hút khách hàng nhanh hơn. Ông dẫn chứng các công ty AI như ROCO và Profound với tốc độ tăng trưởng doanh thu chưa từng thấy. Tuy nhiên, ông cảnh báo sự hưng phấn của thị trường tiềm ẩn rủi ro, với một số định giá “hơi đáng sợ” và có thể bị thổi phồng.

Quy Định, Động Lực Thị Trường và Thị Trường IPO

Cuộc thảo luận cũng đề cập đến môi trường pháp lý đang thay đổi cho AI. Halligan bày tỏ mong muốn có một khung pháp lý thống nhất ở cấp quốc gia thay vì chắp vá ở từng bang, đồng thời cảnh báo chống lại việc siết chặt quá mức có thể kìm hãm đổi mới, như đã thấy ở một số nơi tại châu Âu. Ông đồng ý với quan điểm của CEO Nvidia Jensen Huang rằng AI nên được quản lý tương tự các ngành công nghiệp quan trọng khác.

Về thị trường công khai, Halligan nhận thấy các nhà sáng lập hiện nay thường rút vốn đáng kể trước IPO, làm giảm áp lực niêm yết. Ông dự đoán một số startup AI sẽ biến mất, nhưng nhiều công ty khác có thể trở thành những tên tuổi bền vững như Google và Amazon sau kỷ nguyên dot-com. Với Sequoia, trọng tâm vẫn là tìm kiếm những nhà sáng lập xuất sắc với mô hình kinh doanh bền vững có thể vượt qua chu kỳ thị trường.

Theo Halligan, làn sóng AI hiện tại vừa mang đến cơ hội phi thường vừa chứa đựng những điểm tương đồng đáng suy ngẫm với các bong bóng trước đây – khiến sự chọn lọc chiến lược trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.