Sau một tháng đầy biến động đối với cổ phiếu công nghệ và hệ sinh thái AI, tâm lý thị trường dường như đang thay đổi một lần nữa. Những tuần vừa qua chứng kiến làn sóng bán tháo mạnh trong lĩnh vực này, do lo ngại về định giá quá cao, cáo buộc hạch toán tài chính táo bạo và những bàn tán về bong bóng AI. Chỉ số XLK đã giảm khoảng 12–13% trong ba tuần đầu tháng 11, cộng hưởng với sự bất định quanh khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, những phiên giao dịch gần đây đã ghi nhận sự dịch chuyển đáng kể trở lại nhóm cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, khi nhà đầu tư rời bỏ các mã phòng thủ.

Ở cấp độ từng cổ phiếu, đà tăng trước đó của Google đang có dấu hiệu chững lại so với thị trường chung và so với Meta trong cùng ngành truyền thông. Dù lo ngại về bong bóng AI vẫn tồn tại, thị trường hiện đánh giá xác suất cắt giảm lãi suất tháng 12 là 85%. Nhu cầu đối với các nhà cung cấp hạ tầng vẫn mạnh, và sự ít nhạy cảm hơn của công nghệ trước tốc độ nới lỏng kinh tế vĩ mô chậm chạp đang hỗ trợ xu hướng này. Trong bối cảnh nền kinh tế hai tốc độ, công nghệ tiếp tục hưởng lợi từ chính sách tiền tệ, dù biến động vẫn còn. Hiện tại, xu hướng phòng thủ đang nhường chỗ cho khẩu vị rủi ro trở lại khi năm sắp kết thúc.