Trí tuệ nhân tạo đang nổi lên như một trong những lực lượng thay đổi mạnh mẽ nhất trên thị trường hiện đại, nhưng Giáo sư Jeremy Siegel của Wharton School cảnh báo rằng rủi ro lớn nhất có thể không nằm ở việc AI có hoạt động hay không—ông tin rằng nó sẽ hoạt động—mà là liệu nó có thể được triển khai rẻ hơn nhiều so với các dự báo hiện tại.

Bài Toán Định Giá

Phát biểu về tình hình thị trường, Siegel lưu ý rằng nếu loại bỏ nhóm cổ phiếu "Magnificent Seven" do AI dẫn dắt, chỉ số S&P 500 giao dịch gần mức 20 lần lợi nhuận, một tỷ lệ mà ông cho là hợp lý với lãi suất và thanh khoản hiện nay. Tuy nhiên, các công ty liên quan đến AI đang có mức định giá cao hơn nhiều, đặt ra câu hỏi về tính bền vững. Siegel so sánh với thời kỳ bong bóng dot-com, khi các đột phá công nghệ đột ngột giảm nhu cầu hạ tầng, dẫn đến điều chỉnh mạnh trên thị trường.

Góc Nhìn Lạc Quan

Dù thận trọng, Siegel vẫn là một người lạc quan dài hạn, một "perma bull" đã chứng kiến thị trường tăng mạnh qua nhiều thập kỷ. Ông thừa nhận rằng dự đoán bi quan thường bán chạy hơn, nhưng khẳng định rằng sự lạc quan đã mang lại lợi nhuận tốt hơn trong lịch sử. Với AI, ông hình dung những lợi ích kinh tế mang tính cách mạng và quy mô kinh tế vượt xa sự trỗi dậy của internet. Mối lo ngại là liệu các khoản đầu tư hiện tại—như trung tâm dữ liệu trị giá hàng nghìn tỷ đô—có hợp lý nếu xuất hiện giải pháp rẻ hơn.

Kết luận, Siegel tin rằng AI xứng đáng với mức định giá cao nếu thực sự mang lại lời hứa thay đổi toàn diện. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy việc giảm chi phí công nghệ có thể nhanh chóng thay đổi bức tranh đầu tư. Nhà đầu tư nên cân bằng sự hào hứng với sự cảnh giác, nhận thức rõ tiềm năng của AI và rủi ro từ việc xây dựng hạ tầng quá tốn kém.