Trong những phiên giao dịch gần đây, AMD đã trở thành tâm điểm của sự lo lắng gia tăng trên thị trường. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư ở Phố Wall đã phản ứng mạnh mẽ với những tin tức thoạt nhìn có thể gây bất lợi cho gã khổng lồ bán dẫn này. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, tình hình phản ánh nhiều hơn về tâm lý nhà đầu tư và sự hiểu lầm về ngành chip, hơn là mối đe dọa thực sự đối với hoạt động kinh doanh của AMD.

Nguyên Nhân Gây Hoảng Loạn

Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến đợt bán tháo là báo cáo cho rằng Meta có thể chi hàng tỷ USD cho Google để mua chip tùy chỉnh vào năm 2027. Tin tức này khiến nhiều người suy đoán rằng Meta sẽ giảm mua chip từ AMD hoặc Nvidia, làm dấy lên lo ngại mất thị phần. Tuy nhiên, cách diễn giải này bỏ qua sự phức tạp của thị trường bán dẫn. Chip tùy chỉnh được thiết kế cho các khối lượng công việc cụ thể, và các công ty công nghệ lớn thường đa dạng hóa nhà cung cấp để tối ưu hiệu suất cho các ứng dụng khác nhau. Broadcom, chẳng hạn, phát triển mạnh nhờ sản xuất chip tùy chỉnh cho các nhu cầu đặc thù bên cạnh các sản phẩm hàng đầu của ngành.

Trong bối cảnh đó, thỏa thuận tiềm năng giữa Meta và Google không đồng nghĩa với việc AMD bị bỏ rơi. Với chi tiêu vốn dự kiến của Meta có thể vượt 100 tỷ USD vào năm 2027, việc chi 4 tỷ USD cho Google vẫn để lại ngân sách lớn cho chip hiệu suất cao từ AMD và Nvidia. Vì vậy, sự hoảng loạn dường như bắt nguồn từ việc thiếu hiểu biết về cách thức đa dạng và rộng lớn của chiến lược mua chip.

Hiểu Lầm Trong Ngành

Phản ứng của thị trường lan rộng ra ngoài AMD, với những công ty như TSMC cũng giảm giá mạnh. Điều này thật khó hiểu, vì TSMC sản xuất chip cho nhiều khách hàng, bao gồm AMD, Nvidia và có thể cả các thiết kế tùy chỉnh của Google. Ý kiến cho rằng thỏa thuận giữa Meta và Google có thể gây hại cho TSMC là vô căn cứ, bởi tất cả các chip này nhiều khả năng vẫn được sản xuất tại nhà máy của TSMC. Những đợt bán tháo như vậy cho thấy thông tin sai lệch hoặc phân tích chưa đầy đủ có thể lan truyền nhanh chóng trên thị trường.

Những nhà đầu tư không quen với chu kỳ bán dẫn có thể hiểu sai các sự kiện, không nhận ra rằng nhu cầu về chip tiên tiến vẫn mạnh mẽ trên nhiều ngành. Lĩnh vực điện toán hiệu năng cao, khối lượng công việc AI và mở rộng trung tâm dữ liệu đều thúc đẩy đầu tư liên tục vào chip hàng đầu, đảm bảo các công ty như AMD vẫn giữ vai trò quan trọng.

Dự Báo Tích Cực Cho AMD

Vượt ra ngoài những lo ngại ngắn hạn, tiềm năng tăng trưởng của AMD vẫn rất mạnh. Trong kịch bản lạc quan, dự báo cho thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình hàng năm đạt 40% từ 2026 đến 2029, vượt hướng dẫn 35% của CEO Lisa Su. Lợi nhuận ròng có thể tăng 50%, nhờ cải thiện biên lợi nhuận khi AMD bán nhiều chip cao cấp hơn, bao gồm dòng 450 dự kiến sản xuất vào cuối 2026.

Ngay cả với ước tính bảo thủ về biên lợi nhuận ròng ở mức 19%—thấp hơn nhiều so với biên lợi nhuận gần 50% của Nvidia—quỹ đạo của AMD vẫn cho thấy khả năng mở rộng lợi nhuận đáng kể. Nếu biên lợi nhuận tăng lên 25–30%, tiềm năng còn lớn hơn nữa. Với tốc độ tăng trưởng này, tỷ lệ P/E từ 55 đến 75 là hợp lý, có thể định giá AMD khoảng 1.000 USD/cổ phiếu vào năm 2029, so với dưới 200 USD hiện tại.

Kịch Bản Cơ Sở và Định Giá

Trong kịch bản cơ sở bảo thủ hơn, tăng trưởng doanh thu của AMD phù hợp với hướng dẫn 35% của Lisa Su, và lợi nhuận ròng tăng 45%, biên lợi nhuận vẫn ở mức 19%. Ngay cả với giả định thận trọng này, hiệu suất của công ty vẫn có thể biện minh cho tỷ lệ P/E trong khoảng 40–50. Điều này phản ánh nền tảng vững chắc và khả năng AMD tiếp tục hưởng lợi từ các xu hướng dài hạn trong AI, điện toán đám mây và xử lý hiệu năng cao.

Việc định giá bảo thủ giúp nhà đầu tư tính đến khả năng suy giảm chu kỳ trong ngành chip vào năm 2029. Tuy nhiên, các yếu tố thúc đẩy nhu cầu dài hạn—dữ liệu tăng nhanh, tích hợp AI và nhu cầu tính toán ngày càng cao—cho thấy sự bền vững ngay cả khi chu kỳ thay đổi.

Bối Cảnh Thị Trường Rộng Hơn

Trong khi tình hình của AMD thu hút sự chú ý, thị trường chung cũng đang trải qua những biến động riêng. Alphabet (Google) đã phục hồi ấn tượng, tiến gần tới vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, làm dấy lên tranh luận về việc nên mua, giữ hay bán. Đồng thời, Mike Wilson của Morgan Stanley dự báo S&P 500 có thể đạt 7.800 vào năm 2026, phản ánh tâm lý lạc quan ở một số khu vực bất chấp biến động ngắn hạn.

Những diễn biến song song này cho thấy sự liên kết chặt chẽ giữa công nghệ và thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn. Tâm lý nhà đầu tư có thể thay đổi nhanh chóng, bị ảnh hưởng bởi tin tức, dự báo của các nhà phân tích và xu hướng kinh tế vĩ mô. Hiểu rõ các sắc thái của từng ngành—đặc biệt là những ngành phức tạp như bán dẫn—là điều quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

Kết Luận: Phân Biệt Tín Hiệu và Nhiễu

Sự hoảng loạn hiện tại đối với AMD cho thấy thị trường có thể phản ứng nhanh chóng với thông tin chưa đầy đủ, thường không nắm bắt thực tế ngành. Đối với nhà đầu tư dài hạn, những thời điểm như vậy có thể mang lại cơ hội thay vì mối đe dọa. Triển vọng tăng trưởng của AMD, được thúc đẩy bởi vị thế công nghệ dẫn đầu và nhu cầu mở rộng về chip hiệu năng cao, vẫn nguyên vẹn.

Việc đa dạng hóa nhà cung cấp là thực tiễn tiêu chuẩn đối với các công ty công nghệ lớn, nhưng không làm giảm vai trò trung tâm của AMD trong việc thúc đẩy khả năng tính toán. Bằng cách tập trung vào các yếu tố cơ bản và tránh phản ứng vội vàng trước các tiêu đề mang tính suy đoán, nhà đầu tư có thể điều hướng biến động tốt hơn và định vị bản thân cho những khoản lợi nhuận đáng kể trong tương lai.