Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng từng dự đoán và kiếm lời lớn từ cuộc khủng hoảng nhà đất năm 2008, một lần nữa đang gióng lên hồi chuông cảnh báo—lần này là về cổ phiếu trí tuệ nhân tạo. Được biết đến với lập trường trái chiều và phân tích sâu sắc, Burry đã đặt cược khổng lồ trị giá 1 tỷ USD vào vị thế bán khống Nvidia và Palantir, cho thấy ông tin rằng ngành AI đang ở trong một bong bóng nguy hiểm.

Từ Nhà Tiên Tri Khủng Hoảng Nhà Ở đến Người Hoài Nghi AI

Uy tín của Burry bắt nguồn từ việc ông sớm nhận ra những rủi ro tiềm ẩn của thị trường nhà ở Mỹ trước năm 2008. Khi phần lớn mọi người tin rằng giá nhà chỉ có thể tăng, ông đã phát hiện những yếu tố cấu trúc bất ổn và đặt cược chống lại chứng khoán thế chấp, một quyết định đem lại lợi nhuận khổng lồ khi thị trường sụp đổ. Hiện tại, ông thấy những điểm tương đồng giữa cơn sốt đầu cơ AI và các bong bóng tài sản trước đây, đặc biệt là thời kỳ dot-com.

Trong một loạt tweet, Burry ám chỉ rằng đôi khi lựa chọn tốt nhất là không tham gia vào các thị trường đang quá nóng. Các biểu đồ đầu tư của ông so sánh làn sóng vốn đổ vào AI hiện nay với dòng vốn trước khi bong bóng dot-com vỡ. Theo ông, tốc độ tăng trưởng đầu tư vào AI đã đạt mức thường xuất hiện ngay trước các cuộc suy thoái.

Những Dấu Hiệu Cảnh Báo Trong Ngành AI

Phân tích của Burry dựa trên ba quan sát chính. Thứ nhất, đầu tư vào AI đang tăng với tốc độ gợi nhớ đến làn sóng công nghệ cuối thập niên 1990. Các biểu đồ cho thấy lượng vốn khổng lồ đổ vào công nghệ, truyền thông và viễn thông—tương tự mô hình trước các đợt suy giảm trước đây. Thứ hai, ông nhấn mạnh hiện tượng "vòng lặp khép kín" của dòng tiền giữa một số công ty AI lớn như Nvidia và OpenAI, mà ông cho là đang làm thổi phồng giá trị. Thứ ba, ông chỉ ra sự chậm lại trong tăng trưởng điện toán đám mây, nền tảng của AI, khi các tập đoàn như Amazon, Alphabet và Microsoft báo cáo tốc độ mở rộng chậm lại.

Theo Burry, những yếu tố này cho thấy giá cổ phiếu AI đang được nâng đỡ bởi các động lực không bền vững. Khoản bán khống trị giá 1 tỷ USD của ông là một cược trực tiếp rằng các định giá này sẽ giảm mạnh khi bong bóng vỡ.

Bài Học Từ Bong Bóng Dot-Com

Cảnh báo của Burry dựa nhiều vào vụ sụp đổ dot-com, khi đầu tư quá mức và định giá phi thực tế dẫn đến điều chỉnh mạnh. Ở đỉnh bong bóng đó, tỷ lệ P/E trung bình của NASDAQ đạt 120, cao hơn nhiều so với mức lịch sử. Nhiều công ty không có mô hình doanh thu khả thi nhưng vẫn được định giá cao ngất ngưởng. Dù tỷ lệ P/E hiện tại của NASDAQ là 35 thấp hơn, nó vẫn vượt mức trung bình lịch sử 20, cho thấy rủi ro gia tăng.

Điều quan trọng, Burry nhắc nhở rằng các cú sụp đổ không xóa sổ toàn bộ ngành—chúng loại bỏ các công ty yếu kém và tạo cơ hội cho những doanh nghiệp mạnh phát triển khi dòng vốn dư thừa biến mất. Nhà đầu tư thông minh có tiền mặt có thể mua tài sản chất lượng với giá hời trong thời kỳ suy thoái.

Định Hướng Trước Nguy Cơ Sụp Đổ AI

Đối với nhà đầu tư cá nhân, thông điệp cốt lõi không phải là hoảng loạn mà là chuẩn bị. Hiểu chu kỳ thị trường, nhận biết dấu hiệu định giá quá cao và tìm ra công ty có mô hình kinh doanh bền vững là điều then chốt. Nếu dự đoán của Burry thành hiện thực, ngành AI có thể trải qua một đợt điều chỉnh đau đớn, nhưng cũng có thể mang lại cơ hội mua vào tốt nhất trong nhiều năm.

Cuối cùng, dù bong bóng AI có vỡ mạnh như Burry dự đoán hay không, cảnh báo của ông nhắc nhở về tính chu kỳ của thị trường và tầm quan trọng của việc phân biệt giữa cơn sốt và giá trị thực. Bài học từ năm 2008 và thời dot-com vẫn rõ ràng: những người nắm thông tin và kỷ luật sẽ có lợi thế để biến biến động thị trường thành lợi nhuận dài hạn.