Khi năm 2025 khép lại, các nhà bình luận tài chính đang nhìn lại một năm đầy biến động với sự khác biệt rõ rệt giữa các ngành. Trong số mới nhất của chương trình Stockwatch, do Simon Brown dẫn dắt cùng khách mời David Shapiro từ Sasfin Securities và Zakim Gooneyi từ Benuela Global Fund Managers, cuộc trò chuyện tập trung vào sự trái ngược về kết quả giữa kim loại quý, các doanh nghiệp Nam Phi và thị trường chứng khoán toàn cầu.

Hiệu Suất Thị Trường Nội Địa và Sự Khác Biệt Giữa Các Ngành

Chỉ số JSE của Nam Phi đã tăng khoảng 30% trong năm nay, nhưng phần lớn mức tăng này tập trung ở nhóm cổ phiếu vàng. Trong khi một số nhà bán lẻ như Mr Price và Foschini đạt lợi nhuận mạnh, nhiều ngân hàng và doanh nghiệp thuộc nhóm SA Inc. phải đối mặt với nhiều khó khăn. Shapiro lưu ý rằng trong số 50 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất, chỉ có 13 cổ phiếu tăng trên 30%, chủ yếu thuộc nhóm vàng. Ngay cả các công ty khai khoáng lớn như BHP và Anglo American cũng không vượt xa mức giá của vài năm trước, bất chấp giá hàng hóa tăng cao. Cổ phiếu bạch kim cũng không thoát khỏi tình trạng đi ngang kéo dài, phản ánh thách thức của ngành khai khoáng.

Đáng chú ý, cổ phiếu bất động sản lại trở thành điểm sáng bất ngờ. Sau một năm 2024 tăng trưởng mạnh, các công ty như Growthpoint tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực, cho thấy sự bền bỉ của một số phân khúc bất động sản bất chấp áp lực kinh tế.

Thị Trường Toàn Cầu: Sự Thống Trị của Công Nghệ và Cơ Hội Chọn Lọc

Trên bình diện quốc tế, năm 2025 phản ánh xu hướng tương tự, khi thị trường Mỹ chủ yếu được dẫn dắt bởi trí tuệ nhân tạo và các tập đoàn công nghệ lớn. Ngoài nhóm dẫn dắt hẹp này, hiệu suất nhìn chung khiêm tốn hơn, dù một số công ty dược phẩm như Eli Lilly, Johnson & Johnson và AstraZeneca vẫn đạt mức tăng đáng kể. Gooneyi nhận xét rằng dù định giá ngành công nghệ đã trở nên cao, lợi nhuận mạnh mẽ vẫn duy trì đà tăng. Tuy nhiên, ông cho biết lạc quan hơn về các lĩnh vực ngoài công nghệ tại Mỹ, đặc biệt là các công ty phòng thủ và những doanh nghiệp hưởng lợi từ căng thẳng địa chính trị.

Shapiro nhấn mạnh rằng nếu không sở hữu cổ phiếu gắn liền với AI, nhiều nhà đầu tư khó có thể đạt được lợi nhuận ngang bằng thị trường. Sự tập trung rủi ro này đặt ra câu hỏi về tính bền vững của mô hình tăng trưởng hẹp.

Tiêu Điểm Doanh Nghiệp: Alexander Forbes và Aspen

Tại thị trường nội địa, Alexander Forbes công bố kết quả khả quan, với chiến lược tái cấu trúc mảng bán lẻ và cải thiện cấu trúc vốn. Gooneyi cho rằng đây có thể là khoản đầu tư tốt nếu thị trường tiếp tục tăng, trong khi Shapiro cảnh báo rằng tăng trưởng khách hàng mới vẫn là chỉ số then chốt.

Ngược lại, tập đoàn dược phẩm Aspen tiếp tục chịu áp lực, giao dịch ở mức thấp nhất nhiều năm quanh 92 rand. Shapiro cảnh báo rằng dù định giá hiện tại hấp dẫn, thị trường vẫn chưa tin tưởng vào sự phục hồi, và có thể còn quá sớm để đầu tư mạnh. Gooneyi chỉ ra sự thiếu rõ ràng trong chiến lược của Aspen và nhu cầu phải thu hút thêm đơn hàng cho các cơ sở sản xuất vô trùng.

Triển Vọng và Sự Lạc Quan Thận Trọng

Nhìn về phía trước, các khách mời bày tỏ sự lạc quan thận trọng đối với cổ phiếu SA Inc., đặc biệt nếu việc gỡ bỏ tình trạng "grey list" và việc Nam Phi đăng cai G20 dẫn đến dòng vốn đầu tư mới. Đồng rand mạnh hơn cũng có thể giúp kiềm chế lạm phát và hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp. Trên toàn cầu, dù công nghệ lớn có thể tiếp tục chiếm ưu thế, cơ hội ở các lĩnh vực phòng thủ và ngành chọn lọc có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa.

Bức tranh đầu tư năm 2025 nhấn mạnh tầm quan trọng của việc chọn ngành đúng, phân tích kỷ luật và sẵn sàng tìm kiếm cơ hội ngoài những cái tên nổi bật. Khi bước sang năm 2026, cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế sẽ cần cân bằng giữa lạc quan và thận trọng, nhận thức rằng những người dẫn đầu trong quá khứ chưa chắc sẽ tiếp tục dẫn đầu trong tương lai.