Trong lần xuất hiện gần đây trên chương trình Market Call, Eric Nuttall, đối tác và giám đốc danh mục cấp cao tại Ninepoint Partners, đã đưa ra cái nhìn toàn diện về bối cảnh hiện tại và tương lai của cổ phiếu năng lượng, đặc biệt nhấn mạnh vào khí tự nhiên và cơ sở hạ tầng dầu mỏ. Những phân tích của ông làm rõ các xu hướng cấu trúc thúc đẩy nhu cầu cũng như những thách thức hạ tầng mà ngành năng lượng Canada đang đối mặt.

Khí Tự Nhiên: Từ Nhiên Liệu Cầu Nối Thành Nguồn Năng Lượng Cốt Lõi

Nuttall mở đầu bằng việc đề cập đến nhu cầu năng lượng ngày càng tăng do trí tuệ nhân tạo (AI) và sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu. Ông khẳng định rằng chúng ta đang ở trong một thị trường giá lên mang tính cấu trúc đối với khí tự nhiên, với AI là một trong những chất xúc tác, dù tác động sẽ rõ rệt hơn về dài hạn. Trong khi năng lượng hạt nhân sẽ đóng vai trò nhất định, thời gian triển khai kéo dài hàng thập kỷ khiến khí tự nhiên trở nên quan trọng hơn. Ông dự đoán nhu cầu liên quan đến AI có thể tăng thêm khoảng 10 tỷ feet khối mỗi ngày vào năm 2030.

Điểm hấp dẫn ngay trước mắt, theo ông, đến từ việc mở rộng xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG). Hiện tại, Mỹ xuất khẩu 18–19 tỷ feet khối mỗi ngày, dự kiến tăng lên 30 vào cuối thập kỷ. Canada xuất khẩu khoảng một tỷ feet khối mỗi ngày, với dự báo đạt sáu tỷ vào năm 2030–2032. Sự gia tăng nhu cầu này rõ ràng và đo lường được, kết hợp với chi phí cung ứng cao hơn—khoảng 4 USD mỗi đơn vị—tạo điều kiện hấp dẫn cho các nhà sản xuất. Ở mức giá hiện tại, các công ty tạo ra lợi suất dòng tiền tự do 11–14%, khiến các nhà sản xuất khí tự nhiên trở thành trọng tâm trong danh mục của Nuttall, với tỷ trọng 70%.

Canada Chậm Chạp Trong Xây Dựng Hạ Tầng LNG

Khi được hỏi về tốc độ xây dựng hạ tầng LNG của Canada, Nuttall thẳng thắn: Canada đã quá chậm, mất nhiều thời gian hơn cả việc Mỹ đưa người lên mặt trăng để hoàn thành cơ sở LNG đầu tiên. Ông chỉ trích sự thiếu khẩn trương và ý chí chính trị, lưu ý rằng mặc dù ngân sách đã bàn tới, nhưng chưa có hành động cụ thể để đẩy nhanh tiến độ. Sự chậm trễ này cản trở khả năng tận dụng tiềm năng xuất khẩu năng lượng của Canada.

Nuttall nhấn mạnh tầm quan trọng của việc công nhận ngành dầu mỏ là ngành xuất khẩu lớn nhất của Canada, chiếm 20% tổng kim ngạch xuất khẩu và trị giá 100 tỷ USD. Ông cảnh báo rằng vào năm 2031, Canada sẽ hết công suất đường ống dẫn dầu, điều này có thể khiến các nhà sản xuất mất 12–13 tỷ USD mỗi năm do mức chiết khấu đối với dầu nặng tăng. Vì đường ống mất khoảng tám năm để xây dựng, hành động ngay lập tức là cần thiết để tránh hậu quả kinh tế lâu dài.

Tuổi Thọ và Tính Cấp Bách của Đường Ống

Nuttall cho biết, đường ống có thể tồn tại hàng thập kỷ, đặc biệt là các loại hiện đại. Ông nhớ lại rằng đường ống Trans Mountain Expansion (TMX) ban đầu được xây chỉ trong sáu tháng khi có sự khẩn cấp quốc gia. Ông lập luận rằng với sự công nhận đúng đắn về lợi ích kinh tế—như tăng tiền bản quyền và giúp người dân thoát nghèo—Canada hoàn toàn có thể đẩy nhanh tiến độ xây dựng đường ống. Tuy nhiên, thời gian hiện tại từ 8–10 năm phản ánh sự thiếu quyết đoán.

Baytex và Quản Lý Tài Sản Chiến Lược

Trong chương trình, một khán giả gọi điện hỏi về triển vọng của Baytex Energy. Nuttall giải thích rằng Baytex mới đây đã công bố việc thoái vốn khỏi tài sản đá phiến Eagle Ford ở Mỹ, tập trung trở lại vào hoạt động tại Canada. Động thái này sẽ mang lại khoảng 900 triệu USD tiền mặt ròng, mà ban lãnh đạo dự kiến sẽ dùng để mua lại cổ phiếu, nhằm phản ánh nhận định rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp.

Tài sản Clearwater của Baytex mạnh nhưng tiềm năng mở rộng hạn chế, với khoảng 10–12 năm tồn kho khoan—ngắn hơn nhiều so với các đối thủ. Nuttall gợi ý rằng sau khi mua lại cổ phiếu, Baytex nên cân nhắc mua thêm tài sản để tăng tồn kho, tận dụng chuyên môn đã phát triển ở Eagle Ford và áp dụng vào các khu vực mới nổi như Duvernay. Dù Ninepoint hiện không nắm giữ cổ phiếu Baytex, ưu tiên khí tự nhiên hơn dầu trong ngắn hạn, Nuttall vẫn ghi nhận tiềm năng tăng trưởng chiến lược của công ty.

Ưu Tiên Thị Trường và Triển Vọng

Chiến lược hiện tại của Nuttall ưu tiên khí tự nhiên hơn dầu, do định giá hấp dẫn và tăng trưởng nhu cầu. Đối với dầu, Ninepoint chỉ nắm giữ ba mã, bao gồm Athabasca, với các mã khác dành cho lựa chọn đầu tư cụ thể. Ông thận trọng với giá dầu trong ngắn hạn, không kỳ vọng giảm mạnh hay tăng vọt, và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đầu tư phù hợp với xu hướng nhu cầu cấu trúc.

Kết luận, phân tích của Nuttall làm nổi bật hai câu chuyện song song: tương lai đầy hứa hẹn của khí tự nhiên nhờ AI và nhu cầu LNG, cùng nhu cầu cấp bách của Canada trong việc giải quyết nút thắt hạ tầng dầu khí. Quan điểm của ông kết hợp giữa lạc quan thị trường và lời kêu gọi hành động chính sách, nêu bật cả cơ hội đầu tư lẫn rủi ro từ sự trì trệ chính trị. Đối với nhà đầu tư, góc nhìn này cung cấp lộ trình cân bằng giữa điều kiện thị trường hiện tại và những thay đổi cấu trúc dài hạn của ngành năng lượng.