Những ngày gần đây, thị trường Bitcoin đang bị bao trùm bởi nỗi sợ hãi và sự bất định, khiến nhiều người cho rằng chu kỳ 4 năm nổi tiếng đã chấm dứt. Tuần vừa qua chứng kiến giá Bitcoin giảm mạnh từ vùng 110 xuống dưới 100, trong khi các đồng altcoin còn chịu thiệt hại nặng hơn. Sự suy giảm này được thúc đẩy bởi những thay đổi vĩ mô, đặc biệt là kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đang giảm dần. Chỉ vài tuần trước, giới giao dịch vẫn tự tin về khả năng này, nhưng xác suất đã giảm xuống dưới 50%, kích hoạt làn sóng bán tháo các tài sản rủi ro như tiền điện tử và cổ phiếu công nghệ.

Yếu tố vĩ mô thúc đẩy nỗi lo

Cuộc họp FOMC tháng 10 đã trở thành bước ngoặt. Chủ tịch Fed Jerome Powell cảnh báo không nên mặc định rằng việc cắt giảm lãi suất tháng 12 là chắc chắn, làm lung lay niềm tin thị trường. Khi hy vọng giảm lãi suất tan biến, Phố Wall đã chuyển từ các tài sản rủi ro như Bitcoin sang các khoản đầu tư an toàn hơn như trái phiếu kho bạc. Bối cảnh vĩ mô này đã làm gia tăng áp lực bán, với dữ liệu thanh lý cho thấy hàng trăm triệu USD bị xóa sổ chỉ trong 24 giờ. Cả nhà đầu tư dài hạn lẫn ngắn hạn đều chuẩn bị tâm lý cho khả năng giảm sâu hơn, với các mức hỗ trợ quan trọng ở 89.000 USD, 87.000 USD và có thể là 74.000 USD.

Vượt ra ngoài chu kỳ 4 năm

Bất chấp tâm lý bi quan, nhà ủng hộ Bitcoin nổi tiếng Michael Saylor đưa ra góc nhìn khác. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Saylor bác bỏ tính phù hợp của chu kỳ 4 năm trong thị trường hiện tại, cho rằng các yếu tố vĩ mô và hành động của các tổ chức lớn mới là tác nhân chủ đạo. Tác động của sự kiện halving, vốn giảm nguồn cung Bitcoin hàng ngày, là rất nhỏ so với khối lượng hàng tỷ USD được giao dịch mỗi ngày và sức ảnh hưởng của các định chế tài chính lớn. Theo Saylor, các yếu tố nền tảng vẫn mạnh mẽ, và thị trường đang bị chi phối bởi yếu tố cấu trúc và chính trị hơn là các mô hình chu kỳ dự đoán.

Điều hướng sự bất định

Dù biến động ngắn hạn có thể tiếp diễn, việc cho rằng kết thúc chu kỳ 4 năm đồng nghĩa với sự sụp đổ của Bitcoin vẫn chưa chắc chắn. Nhà đầu tư cần cân nhắc dữ liệu kinh tế vĩ mô, như báo cáo thất nghiệp sắp tới, cùng các diễn biến ở cấp độ tổ chức có thể thúc đẩy nhu cầu. Đợt bán tháo hiện tại có thể phản ánh giai đoạn chuyển mình của Bitcoin, nơi các lý thuyết chu kỳ truyền thống nhường chỗ cho những động lực tài chính toàn cầu phức tạp. Với tầm nhìn dài hạn, việc hiểu rõ những lực tác động rộng lớn này có thể là chìa khóa để định hướng cho chương tiếp theo của thị trường.