Trong một thời điểm quan trọng đối với chính sách tiền tệ Hoa Kỳ, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã tổ chức buổi họp báo chi tiết sau quyết định tháng 12 giảm lãi suất chính sách thêm 0,25 điểm phần trăm. Động thái này phản ánh nỗ lực liên tục của ngân hàng trung ương nhằm cân bằng hai mục tiêu kép: tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả trong bối cảnh điều kiện kinh tế thay đổi. Phát biểu của Powell đã nêu rõ lý do cho quyết định này, tình hình kinh tế hiện tại và kế hoạch quản lý thanh khoản trên thị trường tiền tệ.

Bối Cảnh Kinh Tế và Mục Tiêu Kép

Powell mở đầu bằng việc tái khẳng định cam kết của Fed đối với mục tiêu kép, nhấn mạnh tầm quan trọng của cả việc làm và ổn định giá đối với người dân Mỹ. Mặc dù một số dữ liệu chính phủ quan trọng chưa được công bố, các chỉ số hiện có cho thấy triển vọng kinh tế không thay đổi nhiều so với cuộc họp tháng 10. Thị trường lao động đang dần hạ nhiệt, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed.

Ông lưu ý rằng chi tiêu tiêu dùng vẫn vững vàng và đầu tư kinh doanh tiếp tục mở rộng, nhưng hoạt động trong lĩnh vực nhà ở vẫn yếu. Việc chính phủ liên bang tạm thời đóng cửa đã ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế trong quý hiện tại, song Powell kỳ vọng sẽ có sự phục hồi trong quý tới khi hoạt động được nối lại.

Xu Hướng Thị Trường Lao Động

Khi bàn về việc làm, Powell thừa nhận dữ liệu chính thức cho tháng 10 và 11 bị trì hoãn, nhưng bằng chứng cho thấy mức sa thải và tuyển dụng vẫn thấp. Cả hộ gia đình và doanh nghiệp đều báo cáo nhận thức giảm về cơ hội việc làm và khó khăn tuyển dụng. Báo cáo chính thức gần nhất từ tháng 9 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% và số lượng việc làm mới giảm đáng kể so với đầu năm.

Powell cho rằng một phần của sự chậm lại là do tăng trưởng lực lượng lao động giảm, bắt nguồn từ việc nhập cư và tỷ lệ tham gia lao động thấp hơn, cùng với nhu cầu lao động suy yếu. Ông cảnh báo rằng rủi ro giảm đối với việc làm đã gia tăng, với dự báo trung vị trong Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) cho thấy thất nghiệp ở mức 4,5% vào cuối năm trước khi giảm dần.

Diễn Biến Lạm Phát

Về lạm phát, Powell nhấn mạnh rằng lạm phát đã giảm đáng kể so với mức cao giữa năm 2022 nhưng vẫn trên mục tiêu. Chỉ số giá PCE tổng thể tăng 2,8% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9, với PCE lõi cũng tăng 2,8%. Lạm phát hàng hóa đã tăng do tác động của thuế quan, trong khi lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm. Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã giảm và kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu 2% của Fed.

SEP dự báo lạm phát PCE tổng thể ở mức 2,9% cho năm nay và 2,4% cho năm tới, thấp hơn so với ước tính trước đó. Powell nhấn mạnh trách nhiệm của Fed là ngăn chặn việc tăng giá tạm thời trở thành vấn đề lạm phát kéo dài.

Quyết Định Chính Sách và Lý Do

Quyết định hạ phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 3%–3,75% được dẫn dắt bởi nhu cầu giải quyết cả rủi ro lạm phát tăng và rủi ro việc làm giảm. Powell mô tả tình hình là đầy thách thức, không có con đường nào hoàn toàn không rủi ro. Cách tiếp cận cân bằng của Fed nhằm ổn định thị trường lao động trong khi cho phép lạm phát tiếp tục xu hướng giảm về 2% khi tác động của thuế quan giảm.

Đây là cuộc họp thứ ba liên tiếp với việc cắt giảm lãi suất, tổng cộng 0,75 điểm phần trăm kể từ tháng 9. Powell lưu ý rằng lập trường hiện tại nằm trong phạm vi ước tính hợp lý về lãi suất trung tính, giúp Fed sẵn sàng điều chỉnh chính sách dựa trên dữ liệu mới và rủi ro đang thay đổi.

Quản Lý Thanh Khoản và Mua Trái Phiếu Kho Bạc

Riêng về triển khai chính sách tiền tệ, Powell làm rõ rằng các hành động này độc lập với lập trường chính sách. Fed quyết định bắt đầu mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn để duy trì lượng dự trữ dồi dào, đảm bảo kiểm soát hiệu quả lãi suất chính sách. Các khoản mua này, trị giá 40 tỷ USD trong tháng đầu tiên, sẽ giúp giảm áp lực ngắn hạn trên thị trường tiền tệ.

Powell giải thích rằng tăng trưởng kinh tế tự nhiên làm tăng nhu cầu đối với các khoản nợ của Fed, bao gồm tiền tệ và dự trữ, đòi hỏi điều chỉnh định kỳ đối với danh mục chứng khoán. Chiến lược quản lý dự trữ sẽ linh hoạt, với khả năng duy trì mức mua cao trong vài tháng trước khi trở lại bình thường.

Triển Vọng và Sự Bất Định

Nhìn về phía trước, Powell nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ không theo lộ trình định sẵn và quyết định sẽ được đưa ra theo từng cuộc họp. Dự báo trung vị cho lãi suất quỹ liên bang vẫn không thay đổi so với tháng 9, ở mức 3,4% vào cuối năm 2026 và 3,1% vào cuối năm 2027. Đây là các đánh giá cá nhân, không phải quyết định ràng buộc của ủy ban.

Buổi họp báo cho thấy sự cân nhắc kỹ lưỡng của Fed trong việc điều hướng thị trường lao động đang hạ nhiệt, lạm phát dai dẳng nhưng giảm dần, và nhu cầu duy trì thanh khoản dồi dào trên thị trường tài chính. Phát biểu của Powell thể hiện sự lạc quan thận trọng rằng quỹ đạo chính sách hiện tại có thể hướng nền kinh tế tới tăng trưởng ổn định mà không gây ra áp lực lạm phát mới.

Kết thúc, Powell tái khẳng định cam kết của Fed đối với mục tiêu kép và sẵn sàng phản ứng trước các điều kiện kinh tế thay đổi. Quyết định giảm lãi suất tháng 12 đánh dấu thêm một bước trong cách tiếp cận thận trọng của ngân hàng trung ương nhằm hỗ trợ nền kinh tế qua giai đoạn bất định, với tầm nhìn hướng tới cả thách thức ngắn hạn và ổn định dài hạn.