Quyết định cắt giảm lãi suất gần đây của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), kèm theo những phát biểu tinh tế của Chủ tịch Jerome Powell, đã tạo nên nhiều tranh luận trong giới kinh tế và các nhà quan sát thị trường. Trong khi nhiều người dự đoán giọng điệu sẽ mang tính diều hâu, các bình luận của Powell lại cho thấy một cách tiếp cận cân bằng hơn, thậm chí hơi ôn hòa, khiến giới phân tích phải đánh giá lại lộ trình của Fed.

Quan điểm mềm mỏng hơn về lạm phát và QE

Powell cho rằng nền kinh tế Mỹ không bị quá nóng, dựa vào xu hướng tiền lương và chỉ số chi phí lao động (ECI) làm bằng chứng. Ông thừa nhận rằng tác động của thuế quan đối với lạm phát chỉ mang tính tạm thời, đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý so với lập trường thận trọng trước đây. Quan điểm này phù hợp với dữ liệu cho thấy thuế quan giống như một khoản tăng thuế một lần, thay vì gây áp lực giá kéo dài. Ngoài ra, thông báo về việc thực hiện nới lỏng định lượng nhẹ thông qua mua tín phiếu Kho bạc, kết thúc thắt chặt định lượng sớm hơn dự kiến, đã khiến thị trường bất ngờ. Động thái này thể hiện sự sẵn sàng hỗ trợ thanh khoản, có thể làm điều kiện tài chính nới lỏng sớm hơn.

Quan điểm khác biệt trong nội bộ Fed

Quyết định này không phải không có sự phản đối. Ba thành viên đã bỏ phiếu chống, trong đó hai người muốn giữ nguyên lãi suất và một người muốn giảm mạnh hơn, 50 điểm cơ bản. Powell nhấn mạnh rằng các cuộc thảo luận mang tính xây dựng và tôn trọng, cho thấy sự đa dạng quan điểm trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Bình luận của ông về dữ liệu việc làm, cho rằng tăng trưởng việc làm thực tế có thể âm nhẹ sau khi điều chỉnh, đã bổ sung yếu tố thận trọng vào triển vọng kinh tế. Nhận định này có thể ảnh hưởng đến các quyết định chính sách trong tương lai, đặc biệt nếu thị trường lao động tiếp tục yếu.

Bối cảnh kinh tế rộng hơn và dự đoán nhân sự

Powell cũng đề cập đến vai trò của trí tuệ nhân tạo trong việc thúc đẩy hiệu quả kinh tế, ghi nhận những đóng góp vào năng suất. Trong khi đó, các diễn biến thương mại, như thỏa thuận của Thụy Sĩ giảm thuế xuất khẩu sang Mỹ, củng cố câu chuyện về việc căng thẳng thương mại đang giảm dần. Bên ngoài lĩnh vực chính sách, dự đoán về người kế nhiệm Powell vẫn tiếp diễn, với các tên tuổi như Kevin Hassett, Kevin Warsh và Chris Waller được nhắc đến. Thị trường dự đoán hiện nghiêng về Hassett, dù kinh nghiệm thể chế của Warsh khiến ông trở thành ứng viên mạnh.

Tóm lại, quyết định cắt giảm lãi suất và những phát biểu của Powell phản ánh sự cân bằng phức tạp giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát rủi ro lạm phát. Thông báo QE bất ngờ và quan điểm giảm nhẹ lo ngại lạm phát đã thay đổi kỳ vọng thị trường, trong khi sự chia rẽ nội bộ Fed và các chỉ số kinh tế đang biến động cho thấy lộ trình chính sách vẫn linh hoạt.