Trong bối cảnh ngành bán lẻ gặp nhiều khó khăn, Walmart vừa công bố doanh thu vượt kỳ vọng, trái ngược rõ rệt với kết quả đáng thất vọng từ Home Depot và Target. Sự khác biệt này phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong hành vi tiêu dùng, có thể báo hiệu những vấn đề kinh tế rộng lớn hơn.

Walmart Tăng Trưởng Trong Khi Đối Thủ Suy Giảm

Khi Home Depot và Target vật lộn với doanh số sụt giảm, Walmart lại ghi nhận mức tăng trưởng rộng khắp ở mọi tầng lớp thu nhập, đặc biệt là nhóm khách hàng có thu nhập cao. Điều này rất đáng chú ý: khi những người giàu tìm đến Walmart để mua nhu yếu phẩm như thực phẩm và đồ vệ sinh, nó cho thấy ngân sách hộ gia đình đang bị thắt chặt trên toàn bộ hệ thống kinh tế. Hành vi này phù hợp với dữ liệu thị trường lao động mới nhất, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng và tình trạng mất việc, phản ánh áp lực kinh tế đang ảnh hưởng ngay cả tới những nhóm vốn ít chịu tác động từ suy thoái.

Suy Yếu Thị Trường Lao Động và Hành Vi Tiêu Dùng

Dữ liệu bảng lương mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) càng làm gia tăng lo ngại. Sau khi điều chỉnh, khảo sát doanh nghiệp tháng 9 cho thấy con số bảng lương âm lần thứ hai, trong khi khảo sát hộ gia đình ghi nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021. Những chỉ số này cho thấy thị trường lao động chưa phục hồi hoàn toàn sau các cú sốc trước đây, với thu nhập không theo kịp lạm phát. Khi cơ hội việc làm giảm, người tiêu dùng ưu tiên chi tiêu cho nhu yếu phẩm thay vì hàng hóa tùy chọn, xu hướng này có lợi cho các nhà bán lẻ giá rẻ như Walmart nhưng lại gây lo ngại về sức khỏe kinh tế tổng thể.

Tác Động Dai Dẳng của Lạm Phát

Giám đốc tài chính của Walmart, John David Rainey, cho biết việc ngân sách bị căng thẳng đang khiến người tiêu dùng chi nhiều hơn cho nhu yếu phẩm, với danh mục thực phẩm và sản phẩm chăm sóc sức khỏe vượt trội so với hàng hóa tổng hợp. Mô hình này đã tồn tại trong nhiều năm, khi lạm phát cao vượt quá tốc độ tăng lương, khiến nhiều hộ gia đình—bất kể thu nhập—phải tìm kiếm giá trị ở mọi nơi có thể. Việc Walmart giành được thị phần ở phân khúc thu nhập cao cho thấy áp lực tài chính đang lan rộng.

Tác Động Đến Thị Trường và Chính Sách

Câu hỏi đặt ra hiện nay là liệu xu hướng thị trường lao động này có ảnh hưởng đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang hay không. Trong khi một số nhà phân tích dự đoán rằng dữ liệu bảng lương yếu có thể thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, vẫn còn sự phản đối từ những quan chức tập trung vào kiểm soát lạm phát. Đối với thị trường, vấn đề chính không chỉ là lập trường của Fed mà còn là thực tế rộng hơn: sự kết hợp giữa tăng trưởng việc làm chậm lại, lạm phát dai dẳng và thay đổi thói quen tiêu dùng vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế đang chịu áp lực. Thành công của Walmart trong môi trường này là con dao hai lưỡi—tích cực cho cổ đông nhưng phản ánh người dân ngày càng bị hạn chế trong lựa chọn chi tiêu.

Tóm lại, báo cáo doanh thu của Walmart vừa là minh chứng cho khả năng chống chịu của doanh nghiệp, vừa là dấu hiệu cảnh báo cho nền kinh tế rộng lớn hơn. Việc khách hàng thu nhập cao chuyển sang mua sắm tại các nhà bán lẻ giá rẻ, cùng với xu hướng việc làm tiêu cực, cho thấy thách thức kinh tế đang gia tăng. Khi các hộ gia đình trên mọi tầng lớp điều chỉnh ngân sách chặt chẽ hơn, ngành bán lẻ sẽ tiếp tục phản ánh sức khỏe—hoặc sự mong manh—của nền kinh tế.