Những lo ngại về tình trạng thực sự của nền kinh tế Mỹ đang gia tăng, mặc dù một số chỉ số thị trường cho thấy sự mạnh mẽ. Cựu chiến lược gia đầu tư Jim Paulsen gần đây đã nhấn mạnh rằng, dù các công ty như Dollar General đạt mức tăng trưởng ấn tượng, những xu hướng này có thể thực sự báo hiệu sự yếu kém tiềm ẩn.

Dấu Hiệu Cảnh Báo Trong Hiệu Suất Thị Trường

Paulsen chỉ ra một số chỉ số vốn chủ sở hữu gây lo ngại. Ông lưu ý rằng việc Walmart vượt trội so với các nhà bán lẻ cao cấp thường có mối liên hệ lịch sử với tăng trưởng GDP chậm lại. Ngoài ra, chỉ số Bloomberg U.S. Inflation Sensitive Equities Relative Total Return đã sụt giảm mạnh trong nửa cuối năm, ám chỉ áp lực giảm giá hàng hóa. Các ngành mang tính chu kỳ trong S&P 500 cũng giảm kể từ khi chính phủ đóng cửa, phản ánh khả năng sản xuất công nghiệp suy giảm. Cổ phiếu dịch vụ việc làm yếu đi rõ rệt, song song với những lo ngại về thị trường lao động.

Tác Động Chính Sách và Sự Dịch Chuyển Thị Trường

Với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% và tốc độ tạo việc làm chậm lại chỉ khoảng nửa phần trăm từ đầu năm, Paulsen cho rằng nền kinh tế đang ở mức yếu kém “không thể chấp nhận”. Ông dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng hỗ trợ chính sách, đặc biệt khi kỳ vọng lạm phát giảm, tạo điều kiện cho các biện pháp nới lỏng. Paulsen cũng thấy khả năng dịch chuyển vai trò dẫn dắt thị trường, khi các lĩnh vực rộng hơn như cổ phiếu vốn hóa nhỏ, cổ phiếu giá trị và thị trường quốc tế có thể vượt trội các ông lớn công nghệ nếu chính sách hỗ trợ được tăng cường. Ông lập luận rằng sự thống trị của công nghệ phần nào là do các lĩnh vực khác hoạt động kém, và một môi trường kinh tế lành mạnh hơn có thể phân bổ lại sự quan tâm của nhà đầu tư.

Thông điệp rõ ràng: đằng sau bề mặt của một số thành công thị trường là thực tế kinh tế mong manh hơn, đòi hỏi can thiệp chính sách cẩn trọng và sự theo dõi sát sao các xu hướng đầu tư đang thay đổi.