Nhà đầu tư tỷ phú Jeffrey Gundlach, CEO của DoubleLine Capital, vừa đưa ra cảnh báo về những dấu hiệu rạn nứt trong thị trường tín dụng tư nhân của Mỹ. Nổi tiếng với khả năng dự đoán các biến động tài chính lớn, Gundlach cho rằng một cuộc khủng hoảng tiền tệ nghiêm trọng có thể đang âm thầm hình thành.

Dấu Hiệu Căng Thẳng Trong Tín Dụng Tư Nhân

Trong những tháng gần đây, Gundlach nhận thấy chênh lệch lãi suất – đặc biệt ở trái phiếu lợi suất cao và xếp hạng triple-C – đang nới rộng. Điều này diễn ra sau nhiều năm chênh lệch cực kỳ hẹp và điều kiện tài trợ dễ dàng. Ông dẫn ra ví dụ đáng lo ngại như vụ sụp đổ của Renovo, khi giá trị trái phiếu giảm từ 100 xu xuống 0 chỉ trong một tháng, cho thấy khoản nợ 150 triệu USD trong khi tài sản chưa tới 50.000 USD. Những biến động đột ngột này phản ánh tính thiếu minh bạch của tín dụng tư nhân, nơi định giá thường dựa trên ước lượng thay vì giá thị trường rõ ràng.

Gundlach cảnh báo rằng sự khác biệt lớn trong việc định giá tài sản giữa các nhà quản lý – đôi khi từ gần mệnh giá xuống chỉ còn một chữ số – có thể che giấu biến động thực sự. Việc sáp nhập quỹ tín dụng tư nhân giao dịch công khai với quỹ không giao dịch công khai, cùng với hạn chế rút vốn của nhà đầu tư, càng làm tăng rủi ro thanh khoản.

Nguy Cơ Lây Lan Và Bài Học Lịch Sử

Liên hệ với các nghĩa vụ nợ thế chấp phức hợp (CDO) từng gây ra khủng hoảng tài chính 2008, Gundlach cho rằng môi trường hiện tại giống như "Miền Tây hoang dã" thiếu kiểm soát. Dòng vốn khổng lồ và phí cao thu hút những người sẵn sàng vượt rào, làm tăng nguy cơ hệ thống. Nếu tâm lý sợ hãi lan rộng, nhà đầu tư có thể đồng loạt rút khỏi tài sản kém thanh khoản, dẫn tới các yêu cầu gọi vốn mà nhiều người không thể đáp ứng.

Với chênh lệch lãi suất ngày càng lớn và sự mơ hồ về giá trị thực, phân tích của Gundlach cho thấy lĩnh vực tín dụng tư nhân đang tiến gần tới điểm căng thẳng nghiêm trọng – có thể lan rộng ra toàn thị trường tài chính nếu không được xử lý.