Trong những phát biểu gần đây gây tranh luận giữa các nhà kinh tế và giới quan sát thị trường, một thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bác bỏ những lo ngại hiện tại về lạm phát, cho rằng chúng chỉ là một "ảo ảnh" bắt nguồn từ sự mất cân bằng cung cầu trong quá khứ chứ không phản ánh thực tế kinh tế hiện tại hay tương lai. Quan điểm này được đưa ra trong bối cảnh Fed đang thảo luận về việc cắt giảm lãi suất và định hướng chính sách tiền tệ.

Thúc Đẩy Cắt Giảm Lãi Suất Nhanh Hơn

Vị thống đốc này đã nhiều lần kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, ủng hộ mức giảm 50 điểm cơ bản thay vì các bước giảm nhỏ 25 điểm cơ bản như nhiều đồng nghiệp. Ông cho rằng nền kinh tế đang chịu điều kiện thắt chặt, có nguy cơ khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng dần, và hành động nhanh là cần thiết để tránh việc chính sách tiền tệ kìm hãm các diễn biến tích cực. Trong khi nhiều thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) lo ngại rủi ro lạm phát, ông lập luận rằng dữ liệu thị trường lao động và các chỉ số kinh tế gần đây ủng hộ việc tiếp tục hạ lãi suất.

Công Nghệ và Các Yếu Tố Giảm Lạm Phát

Khi đề cập đến vai trò của trí tuệ nhân tạo (AI) trong nền kinh tế, ông thừa nhận khó khăn trong việc định lượng tác động nhưng cho rằng AI có thể là một yếu tố giảm lạm phát. Bằng cách nâng cao năng suất với ít nguồn lực hơn, AI có thể thúc đẩy nguồn cung của nền kinh tế, từ đó biện minh cho việc hạ lãi suất. Ông nhấn mạnh rằng nhiệm vụ kép của Fed—tối đa hóa việc làm và duy trì giá cả ổn định—đòi hỏi các chính sách hướng tới tương lai, dự đoán trước những thay đổi công nghệ như vậy.

Nhìn Vượt Ra Ngoài Dữ Liệu Lạm Phát Hiện Tại

Lập luận trọng tâm của ông là phần lớn dữ liệu lạm phát hiện nay phản ánh điều kiện quá khứ, như mất cân bằng thị trường nhà ở từ 2022 đến 2024, hơn là áp lực đang diễn ra. Ông cảnh báo việc đưa ra quyết định dựa trên các yếu tố thống kê lỗi thời có thể dẫn đến mất việc làm không cần thiết. Thay vào đó, ông kêu gọi các nhà hoạch định chính sách tập trung vào điều kiện kinh tế dự kiến cho năm 2026 trở đi, lưu ý rằng chính sách tiền tệ có độ trễ dài từ 12 đến 18 tháng.

Chiến Lược Bảng Cân Đối và Dấu Chân Thị Trường

Ngoài vấn đề lãi suất, vị thống đốc còn đề cập đến chiến lược bảng cân đối của Fed. Ông ủng hộ việc thay thế các chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của cơ quan khi đáo hạn bằng tín phiếu Kho bạc để giảm dấu chân của Fed trên thị trường tín dụng và hạn chế biến dạng từ các chương trình mua tài sản quy mô lớn. Cách tiếp cận này, theo ông, sẽ đưa Fed tiến tới bảng cân đối trung lập hơn, đồng thời duy trì dự trữ cần thiết cho hệ thống ngân hàng. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của bảng cân đối nhỏ hơn với ít rủi ro tín dụng, phù hợp với mục tiêu ổn định thị trường lâu dài.

Những bình luận của vị thống đốc cho thấy sự khác biệt trong nội bộ Fed về mức độ khẩn cấp và quy mô cắt giảm lãi suất, cũng như cách diễn giải dữ liệu lạm phát. Quan điểm của ông thách thức sự thận trọng phổ biến đối với lạm phát, coi đây là mối lo ngược nhìn về quá khứ, không nên quyết định chính sách tương lai. Khi thị trường chờ đợi bước đi tiếp theo của Fed, những tranh luận này nhấn mạnh sự phức tạp trong việc cân bằng tăng trưởng kinh tế, việc làm và ổn định giá cả trong bối cảnh kinh tế thay đổi nhanh chóng.