Khi chỉ số S&P 500 chỉ còn cách mức cao kỷ lục khoảng 1%, tâm lý lạc quan trên thị trường đang dâng cao khi nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể hạ lãi suất. Tuy nhiên, Steve Sosnick, Giám đốc Chiến lược của Interactive Brokers, lại đưa ra quan điểm trái ngược, dự báo khả năng thị trường sẽ điều chỉnh vào năm 2026 với S&P 500 giảm xuống khoảng 6500 điểm. Dự báo này phụ thuộc nhiều vào diễn biến thị trường trái phiếu và các chu kỳ kinh tế vĩ mô.

Tín hiệu từ thị trường trái phiếu và rủi ro chu kỳ bầu cử

Sosnick dự đoán lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm sẽ ở mức khoảng 4,45%. Ông cho rằng Fed có thể bớt tập trung vào lạm phát, dẫn đến kỳ vọng lạm phát gia tăng. Các mô hình lịch sử cũng củng cố quan điểm này: năm thứ hai trong chu kỳ tổng thống, đặc biệt là giai đoạn bầu cử giữa kỳ, thường trùng với các đợt suy giảm thị trường, như năm 2018 và 2022. Thêm vào đó, việc có một Chủ tịch Fed mới thường kéo theo những thử thách ban đầu, có thể làm gia tăng biến động.

Bridge Kirana, Giám đốc danh mục thu nhập cố định tại Wellington Management, bổ sung rằng thị trường trái phiếu đang phản ánh triển vọng tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm tới, được hỗ trợ bởi kích thích tài khóa và giảm áp lực thuế quan. Tuy nhiên, bà cảnh báo Fed có thể phát tín hiệu sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn kỳ vọng, khiến môi trường trở nên khó lường.

Một năm chia làm hai giai đoạn

Cả hai chuyên gia đều nhận định năm 2026 sẽ chia thành hai nửa: nửa đầu tăng trưởng mạnh và lạm phát cao hơn, nửa sau tăng trưởng yếu và giảm phát. Thời điểm chuyển giao sẽ phụ thuộc vào định hướng của doanh nghiệp, các chỉ báo kinh tế và diễn biến chính trị trước bầu cử. Nhà đầu tư cần chuẩn bị tinh thần cho sự bất ổn khi thị trường đối mặt với thay đổi chính sách tiền tệ, điều kiện tài khóa và yếu tố địa chính trị.