Những tuần cuối cùng của năm đang trở nên đầy biến động đối với thị trường toàn cầu, khi nhà đầu tư phải đối mặt với sự kết hợp giữa những gián đoạn kỹ thuật bất ngờ và dự báo lợi nhuận ngày càng thận trọng. Sự cố ngừng hoạt động gần đây tại CME Group, một tổ chức then chốt trong giao dịch phái sinh, đã làm gia tăng sự bất ổn cho tâm lý vốn đã mong manh. Đồng thời, các nhà phân tích đang cắt giảm dự báo lợi nhuận quý IV, đặt ra câu hỏi liệu sự bi quan này có bị thổi phồng quá mức.

Kỳ Vọng Lợi Nhuận Suy Giảm

Giám đốc chiến lược đa tài sản của HSBC, Tiến sĩ Max Kentner, nhấn mạnh sự thay đổi đáng chú ý trong dự báo đồng thuận cho quý IV. Ban đầu, kỳ vọng là lợi nhuận sẽ giữ nguyên so với quý III. Tuy nhiên, đến tháng 11, các nhà phân tích bắt đầu dự đoán sẽ có sự giảm sút theo tuần tự. Dù một số người cho rằng nguyên nhân là do chính phủ Mỹ đóng cửa, Kentner tỏ ra hoài nghi về tác động của sự kiện này đối với các công ty vốn hóa lớn, đặc biệt là 20 cổ phiếu hàng đầu trong S&P 500 chiếm phần lớn vốn hóa thị trường. Ông cảnh báo rằng nhà đầu tư có thể đã quá nhanh chóng hạ thấp triển vọng, vô tình tạo nền tảng cho những bất ngờ tích cực.

Góc nhìn lịch sử của Kentner củng cố lập trường đối nghịch này. Trong các quý trước, lợi nhuận thường xuyên vượt dự báo, kể cả với các công ty ngoài nhóm "Magnificent 7" nổi tiếng. Chẳng hạn, trong quý II, lợi nhuận của thị trường rộng đạt gần 9% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng khiêm tốn. Với mức kỳ vọng hiện tại cực thấp, Kentner cho rằng các công ty có thể dễ dàng vượt qua.

Chiến Lược Tập Trung Vào Cổ Phiếu

Bất chấp triển vọng lợi nhuận thận trọng, chiến lược của Kentner vẫn kiên định theo hướng lạc quan với cổ phiếu, đặc biệt là tại Mỹ. Ông chỉ ra chi tiêu vốn liên quan đến trí tuệ nhân tạo như một động lực tăng trưởng, cho rằng nhiều nhà đầu tư đã bỏ qua câu chuyện AI quá sớm. Ngoài lĩnh vực công nghệ, ông thấy giá trị ở các ngành chu kỳ như công nghiệp, dự đoán rằng nền tảng vững chắc và các khoản hoàn thuế thuận lợi cho người tiêu dùng có thể dẫn đến sự phục hồi chu kỳ trong năm 2024.

Chiến lược này phản ánh niềm tin rộng hơn rằng cổ phiếu sẽ vượt trội hơn tín dụng trong ngắn hạn. Dù trái phiếu lợi suất cao vẫn có nền tảng kỹ thuật mạnh, Kentner nhấn mạnh rằng "bức tường đáo hạn" đối với cả nợ lợi suất cao ở Mỹ và châu Âu thấp hơn nhiều so với các năm trước, giảm rủi ro tái cấp vốn. Tuy nhiên, ông vẫn ưu tiên tập trung vào cổ phiếu, nơi tiềm năng tăng trưởng có vẻ mạnh mẽ hơn.

Động Lực Thị Trường Tiền Tệ

Chuyển sang thị trường ngoại hối, Kentner nhận thấy câu chuyện "kết thúc thời kỳ của đồng USD" chưa xảy ra. Thực tế, biến động trong thị trường tiền tệ đã giảm mạnh trong sáu tháng qua. Với đồng USD giao dịch chủ yếu đi ngang, ông thấy ít cơ hội cho các cược định hướng vào đồng bạc xanh. Thay vào đó, ông ưa thích các đồng tiền có beta cao và lợi suất cao như real Brazil, peso Mexico và rand Nam Phi. Các lựa chọn này hưởng lợi từ biến động ngắn hạn của lãi suất Mỹ ở mức thấp và mang lại lợi suất hấp dẫn.

Cách tiếp cận này phản ánh sự dịch chuyển chiến thuật sang khai thác cơ hội giá trị tương đối, thay vì đưa ra các dự báo táo bạo về xu hướng tiền tệ lớn. Bằng cách tập trung vào các đồng tiền thị trường mới nổi có tiềm năng lợi suất mạnh, Kentner tìm cách tận dụng lợi nhuận trong môi trường biến động thấp.

"Magnificent 7" và Tăng Trưởng Dẫn Dắt Bởi AI

Một trong những chủ đề gây tranh cãi trong thị trường cổ phiếu là hiệu suất tương lai của nhóm "Magnificent 7"—các công ty công nghệ vốn hóa lớn đã dẫn dắt phần lớn mức tăng của thị trường trong những năm gần đây. Kentner vẫn lạc quan, đặc biệt trong sáu tháng tới, nhờ tiềm năng chi tiêu vốn liên quan đến AI vượt kỳ vọng. Ông nhấn mạnh các ưu đãi được tích hợp trong luật mới có thể thúc đẩy đầu tư vào hạ tầng công nghệ.

Dù thừa nhận rằng tăng trưởng từ năm 2026 đến 2027 có thể khác, Kentner tin rằng môi trường ngắn hạn thuận lợi cho các công ty công nghệ dẫn đầu này. Ông cho rằng dự báo đồng thuận có thể đang đánh giá thấp quy mô nhu cầu liên quan đến AI, điều này có thể hỗ trợ lợi nhuận và định giá.

Điều Hướng Sự Bất Định Năm 2024

Sự kết hợp giữa sự cố giao dịch CME, dự báo lợi nhuận thận trọng và điều kiện kinh tế vĩ mô đang thay đổi cho thấy sự phức tạp mà nhà đầu tư phải đối mặt khi chuẩn bị cho năm 2024. Phân tích của Kentner cho thấy rằng dù rủi ro tồn tại, cơ hội vẫn hiện diện—đặc biệt đối với những người sẵn sàng thách thức suy nghĩ đồng thuận.

Bằng cách duy trì thiên hướng mạnh mẽ vào cổ phiếu, tham gia chọn lọc vào tín dụng lợi suất cao và nhắm vào các đồng tiền thị trường mới nổi giàu lợi suất, chiến lược của ông hướng tới cân bằng tiềm năng tăng trưởng với quản trị rủi ro. Những tháng tới sẽ kiểm nghiệm liệu kỳ vọng thấp có tạo tiền đề cho một vòng vượt dự báo lợi nhuận khác, và liệu các ngành như công nghệ và công nghiệp có thể dẫn dắt hiệu suất thị trường bất chấp những khó khăn kinh tế chung.

Trong bối cảnh này, nhà đầu tư có thể nhận thấy rằng cách tiếp cận hiệu quả nhất là duy trì sự tham gia, thích ứng với điều kiện thay đổi và nhận ra rằng ngay cả trong thời kỳ yếu kém rõ rệt, thị trường vẫn có thể mang lại sức mạnh bất ngờ.