Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Stephen Miran đã bày tỏ lo ngại mạnh mẽ về hướng đi hiện tại của chính sách tiền tệ, cho rằng nó quá thắt chặt và nguy hiểm khi dựa vào dữ liệu lỗi thời. Những phát biểu này xuất hiện trong bối cảnh cuộc tranh luận trong Fed ngày càng gay gắt về việc duy trì lãi suất cao hay bắt đầu cắt giảm để hỗ trợ nền kinh tế đang suy yếu.

Nguy cơ từ chính sách dựa vào dữ liệu quá khứ

Miran cho rằng việc Fed dựa vào dữ liệu cũ đang dẫn đến các quyết định sai lầm. Ông chỉ ra rằng các chỉ số lạm phát, đặc biệt là chi phí liên quan đến nhà ở, vẫn phản ánh các đợt tăng mạnh từ năm 2021 và 2022 thay vì thực trạng thị trường hiện tại. Theo Miran, giá thuê trên thị trường chỉ tăng khoảng 1%, nhưng số liệu chính thức về lạm phát lại chậm trễ do đặc thù thống kê. Sự chậm trễ này, ông cảnh báo, có nguy cơ duy trì chính sách quá chặt trong thời gian dài, khiến hoạt động kinh tế bị kìm hãm không cần thiết.

Ông cũng chỉ trích việc diễn giải một số chi phí dịch vụ tài chính, như phí quản lý danh mục đầu tư, là yếu tố gây lạm phát trong khi thực chất có thể chỉ phản ánh khối lượng dịch vụ tăng chứ không phải giá cả. Loại "lạm phát ảo" này, theo ông, làm méo mó bức tranh thực tế và dẫn đến phản ứng chính sách sai lệch.

Tín hiệu kinh tế cho thấy sự suy yếu

Miran nhấn mạnh dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động tiếp tục suy yếu, với số lượng việc làm trống giảm và người lao động khó tìm việc hơn. Khối lượng vận chuyển hàng hóa giảm mạnh, và báo cáo Beige Book của chính Fed ghi nhận phần lớn khu vực chỉ tăng trưởng khiêm tốn hoặc không tăng. Những chỉ số này, ông lập luận, nên khiến các nhà hoạch định chính sách ôn hòa hơn thay vì thắt chặt hơn.

Ông cũng đề cập đến mối lo ngại phổ biến trong Fed về việc tiền lương tăng, cảnh báo không nên tự động tăng lãi suất khi lương tăng. Nếu tăng lương xuất phát từ cải thiện năng suất, Miran tin rằng Fed nên cho phép điều đó diễn ra thay vì kiềm chế. Hiện tại, áp lực tiền lương đang giảm, càng khiến việc tăng lãi suất mạnh tay trở nên thiếu hợp lý.

Cần chiến lược hướng tới tương lai

Miran nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ có độ trễ dài, thường từ 12 đến 18 tháng, nghĩa là các quyết định phải dự đoán điều kiện tương lai thay vì phản ứng với dữ liệu quá khứ. Ông lo ngại cách tiếp cận hiện tại sẽ khiến Fed tụt hậu, giống như khi đánh giá thấp lạm phát "tạm thời" trước đây. Nếu không chuyển sang phân tích hướng tới tương lai, Fed có nguy cơ lặp lại những sai lầm tốn kém, gây hại cho cả người dân và nền kinh tế rộng lớn.

Lời kêu gọi cắt giảm ít nhất 25 điểm cơ bản trong tháng 12 của ông phản ánh niềm tin rằng việc nới lỏng chủ động là cần thiết để điều chỉnh chính sách phù hợp với thực tế hiện tại và tránh suy thoái kinh tế không đáng có.