Trong lần xuất hiện gần đây trên chương trình Closing Bell của CNBC, đối tác quản lý của Fundstrat, Tom Lee, đã đưa ra phân tích chuyên sâu về đợt tăng trưởng hiện tại của thị trường, các yếu tố thúc đẩy và những gì nhà đầu tư có thể kỳ vọng khi năm sắp kết thúc. Với các chỉ số chính phục hồi mạnh mẽ sau ba tuần suy giảm, những nhận định của Lee mang đến cái nhìn rõ ràng về cả sự lạc quan lẫn thận trọng đang tồn tại.

Động lực thị trường và yếu tố mùa vụ

Chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 4% kể từ mức thấp trong ngày thứ Sáu tuần trước, lấy lại các mức kỹ thuật quan trọng. Chỉ số Dow Jones Industrial Average chỉ còn cách đỉnh cũ 2%, trong khi Nasdaq ghi nhận mức tăng ổn định. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ, đại diện bởi Russell 2000, đang vượt trội, cho thấy đợt tăng trưởng đang lan rộng ra ngoài các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Lee lưu ý rằng sự phục hồi này trùng với giai đoạn mùa vụ tích cực trong lịch sử, đặc biệt là những ngày trước và sau Lễ Tạ ơn, thường mang lại lực đẩy vào cuối năm.

Lee nhấn mạnh rằng bất chấp đợt tăng gần đây, thị trường đã trải qua một trong những giai đoạn khó khăn nhất trong nhiều năm. Nhiều nhà quản lý danh mục mô tả sáu tuần vừa qua là một trong những thời kỳ tồi tệ nhất trong sự nghiệp của họ, với tâm lý bi quan sâu sắc và thua lỗ đáng kể. Tuy nhiên, sự phục hồi diễn ra nhanh chóng, vượt qua các rào cản kỹ thuật và khơi lại niềm tin.

Sự bất định về chính sách tiền tệ

Một chủ đề dai dẳng mà Lee chỉ ra là sự bất định xung quanh chính sách tiền tệ. Suốt cả năm, thị trường phải đối mặt với kỳ vọng thay đổi liên tục về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Xác suất cho đợt cắt giảm tháng 12 đã dao động mạnh, từ 60% xuống 30% rồi trở lại 80%, phản ánh sự thiếu rõ ràng từ các nhà hoạch định chính sách. Lee cho rằng ngay cả khi Chủ tịch Fed Jerome Powell duy trì giọng điệu diều hâu, vẫn có một "Fed trong bóng" với lập trường ôn hòa đang tác động đến tâm lý thị trường.

Sự mơ hồ này còn bị khuếch đại bởi những tuyên bố khó đoán từ chính quyền, đôi khi được xem như động thái đánh lạc hướng, khiến nhà đầu tư thận trọng. Dù vậy, Lee tin rằng chính sách tiền tệ có khả năng sẽ trở nên hỗ trợ hơn, có thể thúc đẩy thêm tăng trưởng.

Tâm lý và vị thế đầu tư

Một con số đáng chú ý mà Lee nêu ra là 80% nhà quản lý quỹ đang kém hơn chỉ số chuẩn trong năm nay. Sự kém hiệu quả này có thể kích hoạt làn sóng "đuổi theo hiệu suất" khi họ tìm cách thu hẹp khoảng cách trước khi năm kết thúc. Dữ liệu về vị thế từ Deutsche Bank cho thấy mức độ tiếp xúc với thị trường vẫn thấp, đặc biệt là các nhà quản lý chủ động. Điều này cho thấy đợt tăng trưởng có thể tiếp diễn khi nguồn vốn đang đứng ngoài quay lại thị trường.

Mục tiêu cuối năm của Lee cho S&P 500 là 7.000 điểm, tăng nhẹ so với mức hiện tại. Dù thấp hơn dự báo đầu năm, ông cho rằng sự điều chỉnh này là do biến động dữ dội, bao gồm thị trường giá xuống lớn và tăng thuế quan.

Biến động thị trường tiền điện tử

Cuộc thảo luận cũng đề cập đến biến động gần đây của thị trường tiền điện tử. Ngày 10 tháng 10, Bitcoin trải qua sự kiện mà Lee gọi là "tận thế"—một cú sốc khiến thị trường bị thanh lý chưa từng có trong 15 năm lịch sử. Khoảng một phần ba nhà tạo lập thị trường rời bỏ, và gần hai triệu tài khoản bị xóa sổ do đòn bẩy và lỗi định giá.

Trước đây, tiền điện tử thường là chỉ báo sớm cho khẩu vị rủi ro, nhưng Lee tin rằng hiện tại nó đang tụt lại, với cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) dẫn đầu. Bất chấp cú sốc, ông vẫn lạc quan về tiềm năng của Bitcoin, cho rằng nó có thể vượt 100.000 USD vào cuối năm, với những biến động mạnh thường tập trung trong thời gian ngắn.

Mối quan ngại rộng hơn

Các nhà phân tích khác trong chương trình, bao gồm Cameron Dawson từ NewEdge Wealth, chỉ ra rằng lo ngại về sự tập trung quá mức vào cổ phiếu AI và sự chủ quan đối với Fed vẫn tồn tại. Tuy nhiên, dữ liệu vị thế cho thấy nhiều nhà quản lý vẫn đang dưới mức trung bình, có thể tạo thêm động lực cho đợt tăng trưởng nếu tâm lý thay đổi.

Quan điểm của Lee cân bằng giữa việc nhận diện rủi ro—như cú sốc chính sách và biến động—với niềm tin vào khả năng phục hồi của thị trường. Ông lưu ý rằng lịch sử gần đây đã nén nhiều thị trường giá xuống vào một khoảng thời gian ngắn, nhấn mạnh sự cần thiết phải linh hoạt.

Kết luận: Điều hướng bối cảnh cuối năm

Khi thị trường bước vào những tuần cuối cùng của năm, phân tích của Lee đưa ra lộ trình kết hợp giữa lạc quan theo mùa, khả năng thay đổi chính sách tiền tệ và động lực từ vị thế đầu tư. Dù vẫn còn bất định, sự kết hợp giữa mức tiếp xúc thấp, khả năng chính sách ôn hòa và sức mạnh mùa vụ lịch sử có thể tạo nền tảng cho một kết thúc năm mạnh mẽ. Với nhà đầu tư, thách thức sẽ là cân bằng giữa việc tìm kiếm lợi nhuận và quản lý rủi ro trong môi trường vừa khắc nghiệt vừa hào phóng trong thời gian ngắn.